Microsoft je u posljednje vrijeme pod velikim vatrom. Nakon skandala s NSA-om i pomalo razočaravajućeg četvrtog fiskalnog tromjesečja i ukupnih financijskih rezultata za fiskalnu 2013. godinu, ulagače je evolucijom Microsofta iznevjerio na taj način smanjivši zalihe za više od 11%, što zapravo znači gubitak od tržišne vrijednosti 34 milijarde dolara. Međutim, unatoč svim tim događajima, čini se da je upravo sada vrijeme da kupite Microsoftove dionice, ako ste to prije radili.

Tim McAleenan donosi zanimljivu, ali jednostavnu teoriju u raspravu svojim objavom na web stranici SeekingAlpha. Tim savjetuje da se posebna pozornost posveti onim tvrtkama koje su brzo precijenjene ili podcijenjene. Ako govorimo o precijenjenosti, prva tvrtka koja mi padne na pamet je Apple, a sjećam se da je bilo nekih analitičara koji su sugerirali da će gigant Cupertino prije postati prva milijarda kompanija na svijetu tako da ćemo to shvatiti,

Kao posljedica jake konkurencije Android-ove strane, posebno Samsung-ove, Apple-ove dionice su sada više "konzervativne", na oko 420 milijardi dolara +. A sada imamo Microsoft, što je primjer iznenadne devalvacije. No, krive li samo emocije za Microsoftove dionice ili postoje čvrste činjenice za koje trebate brinuti?

Microsoftove dionice: privlačna investicija?

Microsoftov glavni prihod očito je softverska podjela s naglaskom na poslovanje, a sada, Redmond div proširuje ulogu oblaka, što dokazuje da je nevjerojatna količina poslužitelja koja sada imaju - milijun. No, najvažnije što investitore zanima je, naravno, budućnost. A sada se budućnost odnosi na mobilne uređaje. Oni se plaše da Microsoft neće uspjeti održati održiv poslovni model kada je riječ o novim mobilnim tehnologijama.

Za većinu osoba koje nisu tehnološki to se jasno prevodi u pametne telefone i tablete. A Microsoft tamo radi grozno loše, jer se Windows Phone jedva uspijeva oduprijeti iza iOS-a i Androida i s gubitkom od gotovo milijardu dolara na svojim Surface tabletima. Kao sporednu činjenicu, Microsoft nastavlja gurati oglase Surface vs iPad, baš kao što se ništa nije dogodilo. Tim vodi paralelu s McDonaldsom još u 2002-2003, kada su njezine dionice pale sa 30 na najnižih 12, 70 dolara jer su se ulagači plašili da se McDonalds neće moći prilagoditi trendu konzumiranja zdravije hrane.

McDonalds je, naravno, uspio preživjeti i zapravo cvjetati svoje poslovanje. Bio je to savršen trenutak za ulaganje u njegove dionice iz sljedećih razloga:

• Cijena dionice bila je nepravedno srušena, samo rezultat emocija i straha zbog budućnosti
• Tvrtka je ulazila u modu žetve, postajući tako krava gotovine koja je ubrzavala omjer isplate dividendi, uz istodobno rastuću zaradu na zdravom klipu (dividenda za 27%, zarada za 14% u proteklom desetljeću, omjer isplate povećan s 27% u 2003. na 57% u 2013.), čime su se vjerojatno obogatili oni koji su iskoristili priliku

Microsoft se sada našao u nekako istom položaju što se tiče rasta mobilnog svijeta. Tim dalje objašnjava:

Microsoft je povećao zaradu po dionici za 11% od 2003. Povećao je zaradu po dionici za 14, 5% od 2008. Ali zašto su ulagači doživjeli ukupne prinose koji zaostaju za rastom zarade? Jednostavno zato što procjena neprestano napreduje prema dolje. U 2003. godini ulagači su bili spremni platiti 26 dolara cijene dionica za svaki dolar dobiti koji je Microsoft generirao. Oni su u 2008. bili spremni platiti 16 dolara cijene dionica za svaki dolar dobiti koji je Microsoft isplatio dioničarima.

Uvjeti ulaganja u Microsoft danas su znatno drugačiji. Od zatvaranja petka, Microsoft je trgovao po 31, 40 USD po dionici, istodobno stvarajući 2, 60 USD godišnje dobiti, od čega se 0, 92 USD svake godine vraća vlasniku za svaku dionicu koju imate. To je samo 12x zarada. Ako danas kupite Microsoft, kupujete tvrtku s početnim prinosom od 8, 28% plus ma kakve buduće stope rasta zarade po dionici tvrtke.

A ako se tvrtka odluči prebaciti u "način žetve" i dugoročno povećati omjer isplate sa sadašnjih 35% na 60-65%, dioničari mogu osjetiti radost stvaranja bogatstva koja se dogodi kad ponovo uložite dividendu u kompanija povećava stopu dividendi veću od svoje stope zarade, a istovremeno vam daje priliku da povećate svoj vlasnički udjel uz niže vrednovanje zarade od 12 puta.

Kako budućnost izgleda za Microsoft

Također, nemojmo zaboraviti da Microsoft ima golemu svotu od 77 milijardi dolara u gotovini. Mogli bi s tim novcem puno učiniti. Vidimo da pokušavaju, jer su u fiskalnoj 2013. godini potrošili više od 10 milijardi USD na istraživanje i razvoj. Microsoft bi mogao učiniti toliko mnogo stvari s tom ogromnom gomilu novca. Budući da budućnost nije samo mobilna, nego i web, Matt Krants iz USA Todaya podsjeća nas da Yahoo sada približava Microsoftovu licitaciju za otkup za 2008. godinu - 31 USD po dionici, što znači ponudu od 44, 6 milijardi USD.

Teško je vjerovati da bi Microsoft mogao čak pokušati pokrenuti novu ponudu za akviziciju Yahooa! Sada kada je njihov novi predsjednik nekako cool, zbog čega se ulagači osjećaju pozitivno i uvjereno u budućnost kompanije. Ali, samo kao sporedna činjenica, Microsoft je mogao kupiti Yahoo! po trenutnoj tržišnoj vrijednosti od 32, 1 milijarde dolara i još uvijek je ostalo skoro 45 milijardi dolara. To je nešto što govori o financijskoj moći ove tvrtke.

I da, ne zaboravimo na Windows 8, zar ne? Tradicionalna prodaja računala opada, to svi znamo, ali uskoro će prestati i podrška za Windows XP, što znači da će posebno državne agencije i poduzeća morati skok na novu verziju. I teško je vjerovati da će odabrati Windows 7. Ljudi kupuju sve više i više tableta, pa čak i ako iPad i dalje ostane kralj, što će se dogoditi kada će onima koji koriste Windows toliko dugo koliko se sjećati trebati tablet?

A što ako vam šef izda tabletu? Možda je prodaja ili pad računala ili možda redefiniramo pojam “računalo”. Ono što je sigurno je da je Windows 8 proizvod koji nije namijenjen odmah dobivanju profita, ali dugoročno. A Windows Store, čak i ako trenutno nije savršen, s vremenom će se definitivno poboljšati, isporučivši tako slatku gotovinu Microsoftu.

Ne, Microsoft nije osuđen, oni će se samo prilagoditi. I za sve vas investitore vani, posljednji savjet:

Jedan od lakših načina postizanja zadovoljavajućeg prinosa je kupiti tvrtku koja ima niska očekivanja ukorijenjena u cijenu dionica koja vam omogućava da zaradite novac u slučaju da tvrtka može preskočiti prepreke s jedne noge. Tih 77 milijardi dolara u gotovini pruža kompaniji veliku fleksibilnost. Taj omjer isplate od 35% može dati prostor za lijep rast dividendi u srednjoročnom razdoblju.

Uočljiva je neusklađenost između osnovnog rizika koji se predstavlja u odnosu na dobit u odnosu na dobit koji i dalje troši. Kako je cijena Microsoftovih dionica srušena na 31, 40 dolara, stigla je do točke da nije potrebno cijeli niz da krene točno u sljedećih pet do deset godina kako bi dioničari napravili dobro, jer potencijalno mogu imati koristi iz neke kombinacije: (1) budući rast iznad pesimističkih očekivanja, (2) ubrzanje omjera isplate dividendi, (3) proširenje odnosa P / E iznad 12 i (4) korištenje 77 milijardi USD novac za nešto poput značajnog programa otkupa.